美国加征关税激发市场对后续大豆需求担心，对CBOT大豆期货构成利空，但当下美豆期价已处于较低程度，且美国农业部（USDA）正在瞻望会议中，估计新季大豆种植面积将从2024年的8710万英亩下降至8400万英亩，削减310万英亩，将为美豆期价供给必然支持。凡是每年2月下旬USDA农业瞻望会议发布新季美豆种植面积初步预估，3月再按照农户调研成果给出种植面积意向演讲。

　　跟着国内气温回升，终端养殖补栏积极提高，3-4月份养殖户仔猪补栏将进入高峰期，且水产饲料也将进入需求旺季，将提振菜粕价钱，同时也进一步菜粕替代豆粕，而花生粕、杂粕等可用量也将逐渐削减，豆粕需求或将稳步提拔。

　　简言之，新季美国大豆种植面积下调，为CBOT大豆期货供给优良支持，且当下已处于较低程度，继续下行空间相对无限，而南美丰登卖压尚未表示，巴西大豆贴水走强拉升进口大豆成本，国内大豆到港量偏低，口岸通关仍未放松，油厂断豆停机预期添加，正在豆粕供应趋紧，需求无望回升布景下，加征商业关税无疑对豆粕价钱推波帮澜，连粕M05易涨难跌，短期豆粕现货基差仍将维持高位震动，目前中下逛企业不雅望情感较浓，需期待关税政策进一步落地供给。

　　中国每年复杂的大豆进口量，美国时常进行关税，无疑成为大豆“卡脖子”之痛，加剧豆粕价钱波动，为此我们每年举办多场线下实地调研和会议，更好的领会豆粕市场现实供需和后市环境。

　　巴西大豆丰登预期下，大豆贴水仍维持偏强走势，一方面是巴西国内运费上涨导致贴水上调，另一方面则是当下巴西大豆发卖进度优良，丰登卖压迟迟未能兑现，而美国加征商业关税，将添加巴西大豆市场需求，更大帮力巴西贴水涨势，正在多厚利好前提下，即便后续构成卖压，巴西贴水也可能难有较大回落空间。

　　美国再度加征关税，进一步拉升国内进口大豆成本，据相关报道显示，中国正正在制定针对美方关税的反制办法，包罗对美国农产物的一些强制办法。这意味着，中国将需要进口更多巴西大豆，贴水无望进一步上涨，进口大豆成本也将随之添加。市场遍及认为3月份大豆到港量偏低，据Mysteel统计数据显示，3月预估到港526万吨（包含国储大豆）。此外，口岸通关仍未有放宽迹象，使得3月底至4月初全国各地油厂将面对断豆停机风险。虽然近两周油厂开机率较高，使得豆粕库存有所回升，但面对后续停机添加，油厂仍将实现快速去库，3月份豆粕供应严重场合排场难以改变，这也为豆粕现货价钱供给优良支持。虽然下逛饲料集团所持头寸脚够维持至3月下旬，但中小型企业所持头寸较少，仍存正在采购需求。

　　阿根廷送来较大范畴降雨，干旱高温天气获得缓解，大豆做物情况有所改善。布宜诺斯艾利斯谷物买卖所(BAGE)暗示，截至2月26日，大豆评级优秀的比例为24%，前一周为17%，客岁同期30%，大豆做物情况持续第二周改善。巴西大豆收割进度加速，截至2月28日Imea数据显示，马托格罗索州大豆收割率达到82。30%，较前一周提拔16。14%，高于汗青同期均值77。44%，略掉队于2024年同期的84。66%。

　　导语：美国东部时间2月27日，同时。